欧派家居：净利润、现金流创历史新高 多渠道勇攀大家居之巅，4月24日晚间，欧派家居发布了2023年年度报告，报告显示公司2023年实现净利润额超过30亿元。回看自2014年至今10年来，欧派家居净利润持续增长，这一数字不仅刷新了公司自身的业绩纪录，还成为定制家居行业首个年内净利润突破30亿元的企业。

　　良好的经营基本面，也让公司的现金流持续增长，2023年的经营现金流48.78亿元也创了近10年的新高，欧派家居在行业内的“家居现金牛”也名副其实。在强大的盈利能力和产生现金流能力，公司在2023年再次提高了分红比例，且股息支付率创下历史新高，以真金白银回馈投资者。在证监会等监管部门在积极引领上市公司通过分红、回购等方式进行市值管理的当下，欧派家居再次成为行业的表率。

　　随着2023 年宏观经济的逐渐回暖，虽然地产数据承压，作为家具行业的头部公司，欧派家居在继续探索、攀登大家居之巅始终走在行业前端。目前，家居行业正从快速发展的红利期向着存量市场迈进，对企业的战略制定的前瞻性与敏锐性提出更高要求。

　　2023年，公司实现营业收入227.82亿元，同比增长1.35%；实现归母净利润30.36亿元，同比增长12.92%；实现基本每股收益4.98元，同比增长12.93%；实现经营活动产生的现金流量净额48.78亿元，同比增长102.43%。在营收保持稳定的基础上，公司毛利率同比上升，整体盈利水平得以提升。

　　现金流是公司的血液，是长期、理性资金的投资资金衡量一家优秀标的的重要标准之一。欧派家居家具的经营活动现金流持续增长，这和公司过硬的基本面形成良性互动。对公司持续回报投资人形成强大支撑。

　　图2：欧派家居经营活动产生的净现金流量净额（2014-2023年年报，合并报表，亿元）

　　欧派家居拟向全体股东每股派发现金红利2.76元(含税)，计划派发现金红利总额达16.7亿元，占归母净利润的55%（2022年为40%）。Wind数据显示，公司自2017年上市以来已不间断分红6次，累计现金分红40.60亿元，派息融资比达到72.84%，股息率（TTM）为2.94%。

　　此外，公司2023年度回购金额3.12亿，回购+分红占归母利润的65.28%。

　　欧派家居基本面与公司拓渠道（与整装公司合作）销售、多品牌合作、跨品类销售多渠道驱动穿越寒冬直接相关，这让公司整体增速超越地产周期驱动，更多的来源于自身的战略周期推动。

　　其中，2023年大宗业务渠道实现营收35.86亿元，同比增长2.61%，毛利率达到25.64%；经销店渠道实现营收175.75亿元，同比下降0.04%，毛利率达到33.94%；直营店渠道实现营收8.29亿元，同比增长17.44%，毛利率高达57.66%。

　　从品类角度看，公司真正实现了品类为王，多元化布局。橱柜、衣柜两大品类收入是欧派家居营收的主要来源，二者合计占主营业务收入比例在85%以上，品类营收规模蝉联行业首位。具体看来，衣柜及配套品实现收入119.49亿元，同比下滑1.56%，毛利率36.51%；厨柜产品实现收入70.31亿元，同比下滑1.99%，毛利率34.33%；卫浴产品实现收入11.28亿元，同比增长9%，毛利率为25.92%；木门产品实现收入13.78亿元，同比增长2.42%，毛利率21.47%。

　　从人才方面看，随着行业龙头地位的日益稳固，公司“筑巢引凤”的人才引入战略也顺利开展。财报显示，公司研发人员的数量达到2730，研发人员数量占公司总人数的比例为11.35%；研发费用达到11.26亿元，同比增长0.27%。创新求 傲世皇朝登陆变，离不开人才储备，欧派家居正是以创新智造奏响了大家居之音。

　　近年来，消费者一站式家居产品购买需求日益旺盛并逐渐成为主流，“一体化设计，一站式配齐，一揽子搞定”的家居消费将大概率演变成为未来家居产品消费的主要形态。在欧派家居看来，消费者之所需，就是欧派家居之所向。为此，公司在研究消费者需求上下足了功夫。

　　欧派家居深耕家居产业30年，在战略、品类、制造、销售上的沉淀与发展，使得公司向大家居之巅提速打下坚实基础。欧派家居表示公司目前已基本完成了匹配大家居商业模式的营销、制造业务调整，基本完成了大家居产品、战法、机制等的打造换新，更重要的是，公司经营团队已在局部的市场竞争中积累了经验及树立了信心。

　　“欧派家居始终把消费者满意作为企业生存的本质”并不是一句空话，而是体现在公司经营与行动的方方面面。比如，为了顺应《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》指引，欧派家居针对装修需求通过整装大家居、零售大家居布局家装市场，前端引流，针对旧改需求推出“48小时旧厨焕新套餐”和“10天全厨空间改造”服务。再比如，为了顺应消费新趋势，助力消费者实现美好生活愿景，欧派家居面向全国经销商优惠让利，惠及民生。

　　展望2024年，欧派家居将全面推进大家居质量变革、大交付改革，优化产品体系、解决客户痛点。

　　资本市场上，投资者也给出了自己的态度。浙商证券表示，“欧派家居是家居行业份额提升强确定性的龙头，我们看好公司以厨衣木卫为核心，以领先的信息化系统为桥梁，持续向软体、主辅材等领域延伸，提供真正的一站式解决方案，并从中收获业绩的稳健增长。”

　　而近一个月内，共有8家机构对欧派家居给出评级，其中，包括华西证券、东莞证券、浙商证券、财通证券等在内的多家机构给予公司“买入”评级，以中金公司为代表的机构给予公司“跑赢行业”评级，以华泰证券为代表的机构则给予公司“增持”评级。

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